AG真人百家乐(Baccarat)官方网站

　　综上所述◇☆，基于对通胀预期管理-■=○，未来政策层面仍会不断出台措施进行调控，包括信贷比例控制、准备金率等货币政策手段◆▼▲■☆○，甚至行政手段▲•▪，“货币阀门”在通胀未明显回落之前，有可能会被不断“拧紧▲◁■-••”，这轮基于流动性过剩以及美元贬值的商品泡沫行情已暂告一段落。国内外市场环境的新变化同时扭转A股市场投资者心态，股指以快速下跌方式进行集中释放。短线而言，由于大盘持续暴跌△●•△，技术上超跌明显，60日均线将有一定支撑，或在此位置上将引来一波反弹，但A股趋势已发生明显改变，当前阶段以防范系统性风险为上▪★□，个股选择可等待大盘企稳之后□-▽，我们倾向于未来投资主线仍会围绕○▼“十二五”规划产业升级方向的新兴产业展开。

　　证券日报数据统计显示◇-，最近4个交易日★◇，沪指大跌308点，沪深两市呈现资金净流出状态★◆◇•▽•，流出资金共计585.41亿元▷★▽，机械仪表、煤炭采掘、有色金属△◇、石油化工等6大前期领涨板块=-◇○▷，资金流出最为突出。

　　昨日▷○■▪，沪指年线似层纸◆◇，毫无挣扎就被空头击破◆◆○▼。连续4天来▼=▼▼☆，沪指累计下跌300余点，空方来势凶猛●☆。虽然年线告破，但是否被有效击穿，还需要进一步观察。

　　这其中的道理，”我认为，必须要期指信号的配合○○。前期涨幅较大的个股资金流出都比较大，光大银行累计涨幅也达到39.94%▽▷△■；三网融合打开了运营商基于移动互联网参与节目视频制作的空间。

　　深套的投资者已经不愿意止损，而空仓者还在观望。昨日两市共计成交2919亿元，创出今年10月11日以来的地量，表明目前市场的下跌已属恐慌性杀跌。

　　对于后市，国泰君安认为，应该坚持选择未来投资受益较为明确的光通信产业链，最看好光通信设备和网络配线设备产业环节的受益○◆…■★。另外•=◇•，看好网络建设后期受益的网络优化行业•▼□。

　　综合来看，政策的不明朗仍是制约短期市场的一个重要因素☆•●-，流动性•▪…-▷▪、通胀预期、美元走势将对市场走势形成直接影响。从技术角度，沪综指连续跌穿3000点大关及年线等关键点位，市场跌势凶猛，形成了明显的向下趋势。当然，由于大盘跌速过急，短线仍存在技术性反弹的要求，但由于市场大的形态已受破坏，破位后的反抽往往并不具备太大的参与意义。从操作上看，在市场没有发出止跌信号的情况下■▼★○☆，投资者仍应谨慎参与。

　　市场人士认为，对当前的经济形势判断以及围绕通货膨胀△■○▪●、汇率博弈展开的各种政策预期，是影响A股的主要因素▽▲▷◇，另一大因素是海外市场以及美元波动及爱尔兰债务问题等。

　　航空个股的强势源于近日利好行业政策的发布。近日，国务院、印发《关于深化我国低空空域管理改革

　　除了保险和银行板块整体微涨之外，两市其他板块全线皆绿●▽△▷，前期相对抗跌的医药、酿酒食品等板块也出现大幅补跌，整体跌幅居前。两市下跌个股接近九成☆•★●-△，跌停个股接近百家(含ST)。

　　而且▷●◇◇▷◆，即便短线大盘因为短线跌幅较大而有所反弹，但由于整个政策面趋于谨慎▷◆▲▲★▷，调控政策的舆论呼声较大，所以，即便短暂的反弹，也难以改变市场的调整趋势◇◇。

　　一是国庆后的行情弹升基础▼▷，目前已全面松动。而且，未来这一基础将更为松动，为何？主要是因物价上涨已影响了广大中低收入阶层的生活，因此，抑制物价上涨的预期较为强烈☆▼□●●，在此背景下，不排除年底有进一步抑制物价上涨的政策出台▲△◆★☆•，比如说加息等货币政策，再比如限制医药价格上涨等政策，这可能也是昨日医药股大幅杀跌的直接诱因。在此背景下，通胀预期主线就面临着做多动能衰退的态势。

　　对于未来的判断，由于节能降耗压力下能源利用成本必将提升，虽然煤价上涨未必能带来煤企利润的提高◇★，但从内延以及外延增长趋势来看，上市公司煤炭产量的提高将带来盈利的稳步提升▼•◁。因此从长期来看●△◁△▲◁，煤价上涨将是趋势，建议从长线的角度来关注煤炭各子行业的龙头企业。国泰君安亦称，看好煤价和煤炭股，建议关注市场恐慌情绪渲泄后的错杀机会。

　　大盘短期出现如此猛烈的下跌●▽，值得深思▼◁△○。我认为可能与股指期货时代下，期指助涨助跌效应有关。如今大盘走势与10月份走势相比，除波动的方向相反外，走势都差不多，彼时逼空上涨，此时逼多式下跌。在此前的4月份，当期指推出后-◁▼…，A股同样遭遇断崖式下跌后才逐渐企稳◁◁。

　　据统计，11月12日以来☆▼★，4个交易日里流出资金位居第三的是金属材料■▪■，流出总量为63.18亿元△…=◁◇。其中▪-，板块中流入的个股有32家，位居前十的个股有N利源(流入0.99亿元)-★▪▲○◁、青松建化(流入0.52亿元)、华新水泥(流入0.49亿元)、北京利尔(流入0.37亿元)•=▽、华帝股份(流入0.33亿元)-■□-、贵绳股份(流入0□★☆.17亿元)-=•▽、太原刚玉(流入0.14亿元)、韶钢松山(流入0.13亿元)、太行水泥(流入0.12亿元)、苏泊尔(流入0.12亿元)等。

　　编者按：近来●▷◁•，空头肆虐，股指狂跌○•▲=■•。短短4个交易日，沪指从最高3186•■=◆.72点•▪▽▷，一路狂奔至昨日的2838◆◁.86点，整体跌幅超过300点▲□☆•○▼。面对如此剧烈的波动，投资者在惊讶恐慌的同时，更有一份疑虑和担心：狂跌的动力来自哪里•=▪？前期主流筹码的现状如何？对后市将产生怎样的影响▷◆？

　　而且还体现在爱尔兰债务危机使得欧债危机再度显现，这使得市场做多激情迅速降温■▼。另一方面则是因为媒体持续报道了当前物价上涨对社会各阶层的影响力度以及目前相关部门所透露出的“中国全方位调控山雨欲来”的信息，这无疑意味着国庆节后A股市场大幅反弹的行情基础—流动性泛滥的格局已出现了较大的变化。在此背景下，无论是获利盘还是高位套牢盘，均对后续的走势产生了些许悲观的态度◆○•□•。

　　此外☆▽▪-，分析人士大多把此轮调整的主因归结为以下三个方面●=…★•：一是国内央行货币紧缩力度超预期；二是爱尔兰危机引发美元持续反弹；三是临近年底机构有结账的需要。

　　10月份经济数据公布后，市场快速破位向下，仍没有明显止跌势头出现。目前来看■△，通胀压力高企，政策调控的不确定性成为市场重要的压力来源，而经济面相对脆弱的复苏势头也不能为投资者提供更有力的基本面支持。我们认为，在未来政策调控基调明朗之前★▼•★…，市场较难摆脱震荡盘整局面◆★▪，投资者应适度谨慎，关注政策变动信息◆■•。

　　个股市场表现…=•◇◆：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示☆••◇▽，交通设备行业共有95只个股，11月12日以来该板块下跌11.26%，平均股价为19.89元。其中，11月12日以来股价下跌15%以上的个股有26只•◇…▲▼★，而洪洪都航空(-23.44%)■▽…☆◆、东安黑豹(-21.32%)等2只交通设备股11月12日以来股价下跌两成以上。

　　隔夜爱尔兰危机引发外围市场大幅波动，A股市场受此影响早盘大幅低开。尽管此后金融、地产等权重板块超跌反弹积极表现▪=…，但上证综指数次上冲年线遇阻回落，再度打击市场信心▽▽★□◇，尾盘在中小盘股的急速跳水中，股指继续寻底▪☆▪★。

　　中国央行举动正在被其他经济体所效仿，韩国央行前日上调基准利率25个基点，此前印度央行和澳大利亚央行也相继上调利率。中国央行的举动之所以能够形成巨大影响力，与中国目前在全球经济中的地位密不可分◇△◁◆◁▷。中国有全球制造工厂之称，是全球大宗原材料最重要需求国▷■▲▷，央行紧缩政策将减缓“中国需求”的增长。同时，金融危机以来，中国央行释放大量的货币◆▷▷◆•，M2余额由2007年底40万亿增长至目前近70万亿，这其实也是构成全球资本过剩的重要来源之一，现在中国央行开始拧紧“货币阀门”●□○☆，而其他经济体又纷纷效仿，全球投资者自然担心未来市场流动性。

　　逆市市值上升情况▽■□…-：在QFII重仓股中，有7只个股逆市上升，这几家个股分别为华新水泥(813□▽…●○.67万元)、拓维信息(277…◁▷▼△.02万元)、太原刚玉(141.03万元)、浙江阳光(133▽-.52万元)▲▼▽、唐山港(17.94万元)、数码视讯(7.20万元)和科冕木业95.49万元)等7只近4个交易日QFII重仓股市值上升★☆○■▲▷。比较典型的是太原刚玉，该股股价上涨是重组方案的影响，目前该股处于停牌当中竞咪百家乐，而11月12日以涨停报收。11月4日公告显示，公司控股股东横店集团控股有限公司于2010年10月27日、28日通过深圳证券交易所以16◇★▷★☆○.67元-17-◆…△•.7元的价格卖出所持有公司股 票合计262万股，占公司总股本的0.95%(横店集团控股有限公司现持有公司股票8316万股▲○▼△▷☆，占公司总股本的30.05%)。公司董事会、控股股东、实际控制人承诺三个月内不会筹划重大资产重组•●、收购、发行股份等行为。

　　从长期来看，农产品的供需格局将趋紧，供求关系决定了粮食等农产品价格具备长期上涨的潜力，而在国家逐年提高粮食最低收购价等惠农政策的扶持之下，未来以粮食为代表的农产品价格的稳步上涨将可能成为常态◁…-。

　　周三A股延续调整走势▲▲▼。尽管由于金融股的护盘指数未再现百点长阴，但个股惨烈程度却丝毫不减。两市逾百家上市公司跌幅超过9%，其中10%跌停的个股更是达到48只。

　　市场下跌的主要原因来自两个方面，首先是接连出台的紧缩政策对冲市场的流动性宽松局面，政策转向预期引发了市场对资金面的担忧。央行上月20日加息仅3星期后，又推出上调存款准备金率这样的收紧银根措施☆○▽○。但是从上周四公布的10月份经济数据来看，CPI达到4.4%远超市场预期，目前来看，物价的上涨动力依然不减，仍有继续推高CPI指数的可能▼■，通胀压力有进一步加剧的趋势○★▽。在一个健康的经济环境中，负利率具有不可持续性•△□○☆，因此央行再次上调“双率▼▷□◆…◇”的可能性依然存在▪▷•◇。另外，针对持续上涨的物价，国务院已经表示将采取四大政策措施稳定物价●=▽▷■，彰显了政府控制物价的决心和态度▪□□■▲◇。在政府对抗通胀的强大决心面前，央行向市场回收流动性的动力更加充足。

　　统计还显示，11月12日至17日◆▲▼▪，A股总市值从近30万亿降至26.7万亿，近3万亿市值在此期间灰飞烟灭。俨然一个较小规模的-…=“5·30…☆=▽●”。

　　物价走高趋势基本明确，政策调控如何在增长与通胀之间求得均衡是决定市场走向的关键。

　　近期市场表现•-：在上述社保持仓的个股中▷▪，有144只个股11月12日以来的累计涨幅跑赢上证指数(-9.81%)◇…▪。其中☆•-，有万东医疗(5□▷▲•△.39%)▽○▽=、长信科技(5.18%)▽□、永太科技(3-▲★◇.47%)、锦江股份(2◆□▷.96%)•▪-、黔源电力(2.46%)、莱宝高科(1.80%)、阳普医疗(1.75%)★△●▽■☆、小商品城(1.34%)■○…△、山西汾酒(1.31%)●=…、中瑞思创(0.83%)★□△•☆•、华帝股份(0.83%)☆◆◆▼•、中国国旅(0•▲▪△△.62%)和银座股份(0.07%)等13只个股的11月12日以来并没有随着上证指数大跌▪…，反而实现了上涨，值得关注。另外，有欧比特(-0.38%)、南京中商(-0■▽□.41%)、广联达(-0.42%)、高乐股份(-0.87%)、金山股份(-1.18%)、探路者(-1.31%)、荃银高科(-1.32%)、日海通讯(-1•◆.38%)☆☆◆△•、长城集团(-1.61%)、海兰信(-1.68%)和新海宜(-1★•◆=.96%)等11只个股近四个交易日的累计跌幅远远小于同期上证指数。

　　随着17日期指再度全线下跌，期指主力合约已经创出“八连阴”••▪◁▼，本轮调整幅度之大已令市场氛围极为悲观。但从持仓排名反映，尽管又一次大获全胜，但是空方主力似乎并不满足，纷纷继续加仓=□=…，某些券商系席位的空单量又有大幅增加，而期指整体也出现了增仓大跌的利空局面。业内人士表示▼◆▷•-，当前市场可能还会进一步走低，止跌需要两大信号★•◁：一是期现价差明显缩小甚至完全消失，二是持仓量明显减少。

　　据统计■◇▪，11月12日以来，4个交易日里流出资金位居第二的是采掘业，流出总量为68.16亿元。其中，板块中流入的个股仅有3家，分别是中海油服(流入0□▽-=◇★.48亿元)▽-▼、海默科技(流入0◆□▽□■.23亿元)、格林美(流入0.05亿元)等。

　　目前A股压力确实较大，因许多麻烦事全集中在一起发生竞咪百家乐。在外部有利空，在内部也有利空预期。近期官方一再强调稳物价，且频率越来越高◆▽，出面的官员级别也越来越高，这使市场的加息或其他方面紧缩预期空前放大。看来只要加息还没宣布，股指便很难走出太多的反弹◆◇…◁△…。

　　对于昨日A股市场的走势，业内人士认为这与市场氛围发生了较大的变化有着极大的关联--■…-：

　　而从市场层面观察，美元走强带动的商品期货市场大幅调整，也使得我国通胀预期有所弱化。同时▷•，目前国外流动性扩张▽▲◇、国内流动性整体充裕及结构性转移的趋势也没有明显转变■◇，股票市场也不存在深幅调整的空间。增长稳健的医药消费品补跌◆●○★-○，似乎可能视为短期调整到位的信号之一•▲◆▼•。

　　市值蒸发情况：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，三季度社保基金进入296只个股的前十大流通股东行列，11月11日社保基金持股市值为433.45亿元，到了11月17日社保基金持股市值下降至388-★▲….55亿元，近4日交易日社保基金持股市值萎缩44-•◇.90亿元，市值下降幅度为10◁•▼.36%。其中，社保基金重仓股市值下降的个股有283只，社保基金重仓股市值逆市上升的个股有13只△□△◆，社保基金重仓的蓝筹股市值萎缩最多■◁▼☆◆●，市值萎缩超5000万元的个股分别为大秦铁路(下降21057.00万元)、上海汽车(下降20667.34万元)、厦门钨业(下降18871.12万元)、福耀玻璃(下降17631.66万元)、美的电器(下降17361.25万元)、东软集团(下降9746.41万元)、顺鑫农业(下降6854.83万元)、中粮屯河(下降6488.00万元)☆★、辽宁成大(下降6329.34万元)、南方航空(下降6315.36万元)□▷•★▪▲、一汽轿车(下降6170.63万元)、山煤国际(下降5890…△.27万元)、格力电器(下降5579=▪◁…□◆.88万元)、国阳新能(下降5444.80万元)、深发展A(下降5301.50万元)和中材国际(下降5298.73万元)◇■☆▼◁•。

　　其次，往往是该做多的时候，两个衡量是否出现大反弹的先行指标可以关注净空单是否突然大幅增加和主力12月合约是否出现贴水走势。增值服务目前是运营商维持高增长的业务之一，当绝大多数人都看空的时候？

　　运行方式可能会以小箱体内的横向整理来展开，市场需要经历一段时间的休养△■，依然是依据相反理论◁◇●，

　　虽然TPK自己有Sensor和钢化玻璃生产线，但为保证产能的灵活性和高的生产效率，TPK采用部分原材料外包的策略○=☆•。在今年三季度以前，TPK大概将50%的Sensor都外包了，今年三季度由于iPhone 4g和iPad的热销■○•△，外包的比例有较大提高，这也符合了其让产能保持灵活性的初衷•▽•=。TPK未来对Outsourcing的策略将延续■•，但是随着自有产能的投放，比例会有所下降■☆●□，长期来看最终可能会维持在30%左右的水平。

　　申万巴黎投研人士认为，货币政策紧缩对流动性的影响需要时间积累。行政性价格管制至少目前仍属于预期•◁▷•，且市场的连续大跌对此亦有提前反映；全球及国内流动性充裕的局面未改，10 月居民户新增存款为-7003 亿元，创单月存款增加额的历史新低。这一数据显示在抗通胀背景下，居民资产配置方向正在偏离银行存款◆=☆。“储蓄逃亡”将提供股市流动性支持。因此，在连续大跌后，市场对未来可预期的负面因素已有所消化◇★▽=，市场的反弹空间已就此打开。

　　短暂回调都为投资者带来了买入机会。整体进入调整整固期■▽◆，美盛集团旗下锐思投资基金经理William Hench昨日对《第一财经日报》记者表示，持仓品种以业绩增长确定、具备低估值的个股为主。其中虽然短信依旧占比较高★◆•，□★▽-▲“在长期上涨的周期中▷•☆▪▲◁，移动互联网、手机支付，大盘是否出现一波有力度的反弹▼▽■，从市场表现来看，虽然运营商占据产业的主导但增值服务商亦能分享其巨大收益。

　　从时间周期看，本月22日或23日大盘有可能探明阶段性底部，走出稍像样的反弹=■□★□▲，因届时杀跌满8天。另外，本轮股指由2319.74点涨到3186•●.72点，回调半分位在2753点，如配合上述时间周期，届时股指若如期杀跌，则确有可能产生较大的反弹。因此，仓位轻的投资者还是可以试探性低吸的●•▷○，至于仓位过重或持有强势股(没跌过)的投资者，最好采取逢高减持策略。

　　有业内人士认为◆□=▼，此次国家出台的政策有很强的针对性，直接针对前期价格上涨过快的农产品，从包括加大供应、及时向市场投放储备物资▪▽▼、完善流通环节等方面进行调控。更为重要的是，国家也注意到了由于农产品收购环节的混乱而导致大量资金爆炒部分农产品的情况▼☆◆，制定一系列措施整顿主要农产品的收购秩序，而这也是本轮农产品价格上涨的最主要原因□-●。

　　热钱对通胀和资产泡沫有着巨大的威胁，但不可否认的是对低位的资本市场有着助涨作用。例如：9月美股上涨在先…●◁◁=、10月A股补涨在后★◁☆，这与美联储二次量化宽松货币政策有着莫大的关系，当美联储购买6000亿美元国债的信息一出台，全球金融资本就开始不断去“绑架”大宗商品▼…◆，不断抛弃美元和欧元，而且巨量资金（热钱）投向有储蓄（存量）和经济增长（增量）支撑的新兴市场国家，这就是H股溢价A股、资源股梅开二度的根本原因。

　　但Film的光学特性导致其存在一些难以解决的问题◆•▼，首先是透光率低●…◁◇▲-，平整度差，会使光线发生不必要的折射。同时，其光刻图形会出现锯齿状纹路，且寿命较低▲•□★△，一般在两年以内○☆。这些问题会影响到触摸屏的品质=■，以iPhone为代表的高端手机△□…◇=◁，都使用Glass结构的电容式触摸屏…△…。虽然目前Film结构的电容式触摸屏凭借20%左右的成本优势和Glass结构电容式触摸屏的缺货占有一定市场份额，但我们认为未来主流还是Glass结构电容式触摸屏。

　　南方基金杨德龙认为▲■▷•▷▲，“短期来看，在通胀压力下市场对于政策紧缩的预期在进一步加强，市场可能要震荡调整。从中期来看，流动性宽裕局面将持续存在…●，在宏观环境与企业盈利的支撑下▲••…★，市场向下空间有限，在半年线点左右有较强支撑，充分调整之后□▷…★●△，市场有望在半年线之上展开震荡反弹。”

　　上证指数收报2838.86点，跌1.92%•▲◆=，跌破年线%。在连续大幅跑赢主板后，创业板补跌，创业板指昨下跌3.63%。两市仅一成个股上涨，前期抗跌的生物医药、农业、食品等抗通胀、消费类板块补跌，成为领跌板块。银行股全线跑赢大盘△▪•-★△，券商股继续大跌；四成地产股上涨，出现企稳迹象。

　　从市场表现来看，前期涨幅较大的个股资金流出都比较大，例如，自9月30日到11月11日，国阳新能累计涨幅已达到109▪★▽○◁-.38%；西部矿业累计涨幅也达到73.43%；紫金矿业累计涨幅54-▽•◆▽.49%。但值得注意的是中海油服前期尽管涨幅也到56▼●▪◆-.3%，但是▼▷▷●●，从11月12日以来，还是资金流入的个股，这个现象值得投资者关注。

　　就这两个关键变量来看=☆◁▽=，第一个变量美元因素可能对市场的作用更大，假设本周内美元指数出现回落，那么▷-□，A股市场仍会有所起色。但由于目前市场整个政策面趋于谨慎，调控政策的舆论呼声较大•★▼•，所以，即便有短暂的反弹•▷▪○，也难以改变市场近期的调整局面。

　　受市场流动性预期突变及隔夜外围股市大跌等因素影响…☆▼○△●，沪深两市周三继续下跌★■，上证指数更是全天运行于年线之下，两市成交量也萎缩至3000亿元以下◇★△□★▪。尽管股指短线出现超跌反弹的可能在大幅增加，但市场人士对于后市走势却普遍开始谨慎起来●▽。

　　本轮急速下跌的原因是多方面的☆=○◁-▼，但最根本的因素还是在于央行连续性的收缩流动性的货币政策倾向-▷▲◆◆，令市场预期发生了重大转变，而市场热钱和套利资金对于流动性收缩和政策转向是十分敏感的=-◇•○▼，这使得10月份以来市场快速上升的流动性基础受到削弱▷=◁。

　　综上所述，在上证指数近日破3000点、击穿年线后，目前A股市场反弹的乐观预期并不强烈☆▷▼▷•，相反…△•▷◁△，由于高估值品种、防御性品种的做空能量的出现，反而使得市场面临着进一步调整的压力。看来•◁■□-，国庆节后的行情的确有夭折的可能性。

　　业内认为，国家的调控政策将从行政和心理层面抑制部分农产品价格前期的不合理上涨△▽-●▷，

　　政策法规方面□●•□，有消息称●-“十二五”期间，石化行业将围绕调结构、转方式的重要任务和节能减排的工作重点，进一步开展化工行业国家标准化体系工程建设，力争用3年时间建立起一个与化工行业发展相适应的标准体系。据悉，截至2010年10月底▷◆■▼=●，全国化工行业共有现行标准5351项，其中国家标准2832项、行业标准2519项▷▼□，采标率为72%，化工标准占全部国家标准和行业标准总量的10%以上□…◇▽▽☆；已建立化工标准化技术机构114个◁•=…▲■，涉及基本化学品、农药、肥料、涂料、橡胶、塑料等20多个专业。

　　高华证券发布日常消费品行业最新研究报告称，随着政府亟待采取更多措施来缓解通胀担忧，限价的潜在风险上升。政策前景不明朗将对日常消费品股的短期表现造成压力•-●□，尤其是那些基本食品业务比重较大▲…■▼▽▽、并受到上一轮限价影响的企业。但是•▪○●，如果本周期出台的政策与上次类似，这不会对企业的中长期盈利造成重大影响，因为这些企业仍可通过推出不同口味/包装的新产品来提高实际价格。重申对白酒企业-五粮液（买入△•■，位于强力买入名单）和贵州茅台（买入）的积极看法■…◁○•▽，这些企业的政策风险较低且拥有较强的定价能力☆-。限价政策对于恒安国际（买入）等非食品企业风险较低。

　　点评：从产业角度来看，变频器产业的国内企业的市场开拓主要分成▷•■▷“纵…◁□”○▷•▼“横”两个维度…◆•●□□。“纵向★…-▲○”即为-••▽“深度”，从低端产品逐步走向高端产品。比如从低端的风机或水泵变频器逐步拓展至高端市场，从而达到进口替代的目的。“横向…▽=”即为“广度”，从某个产品逐步拓展至新的应用领域。随着对新能源•★…=△★、柔性输配电、伺服需求的增长□★，未来变频技术将有更为广阔的应用。也就是说，从企业经营的角度来看，变频技术产业股目前的产业空间主要有两个，一是现有业务领域的进口替代所带来的空间。以高端变频器为例，目前我国80%以上的市场份额为全球大企业所垄断……△▲★。但是△☆◁▷▽，随着IGBT等上游产品的技术突破▼▲▷▽，以汇川技术等为代表的我国变频产业股正在进军高端产品领域，侵吞全球大企业的市场份额▪■，从而赋予此类产业股更为广阔的成长空间--•。这其实也可以理解为何近期行业分析师开始关注起汇种技术、海得控制、英威腾、荣信股份等相关上市公司的原因，一方面是因为广阔的现有市场容量，二是新业务的拓展所带来的新的成长空间。而行业分析师的研究报告对机构资金的引导效应是较为明显的，故在近期有资金流入到相关个股中，从而使得此类个股成为近期的强势股。循此思路-•▽▷▲○，建议投资者积极关注荣信股份、合康变频、海得控制、汇川技术、英威腾、科陆电子等在变频技术拥有雄厚技术储备以及新业务的个股。(金百灵投资 秦 洪)

　　上周五的放量长阴令市场有些不知所措，尽管医药板块在本周一继续表现出强劲的涨势，但明显已是强弩之末，大盘的反弹并没受到资金的支持，显示市场参与意愿已明显减弱•☆▷，心态趋于谨慎。周二再次暴跌让市场恐慌情绪进一步升级○△★★，也确认了本次大盘破位下跌的有效性。随着年线的失守△•，技术形态继续恶化◇◇■◇，越来越多的投资者选择反弹减仓的操作策略。股价的下跌伴随着量能萎缩说明目前点位还得不到市场认同■■，资金回流依然有限★-，这也是大盘始终难以形成有力反抽的一个重要原因△○•▪▪○。从短期来看，市场仍未发出底部信号，震荡调整格局暂难改变■▲▲△。

　　围绕爱尔兰债务危机以及中国政策收紧的诸多不确定性，令国际市场的避险意愿再度集中释放。周二美欧主要股指均大跌2%左右☆◆•▲，周三的亚太股市也跌声一片，原油、黄金同样连续跳水。美元则再次因祸得福。

　　彭博社报道称•●▷▽▷=，今年排名《机构投资者》中国研发机构第一名的野村控股在周三出了份看空中国股市报告。该机构在报告中写道：中国对食品限价可能性正在增加，行政性的经济管制通常代表股市在一段时期后会低得多。

　　今年以来=◇○，国内棉花=▪、白糖价格都创出历史新高，仅10月份一个月●◇•，棉价涨幅已经达到25%-•▪▼，白糖涨幅也达到了14%☆○★-○…，给下游的加工企业带来了较大的成本压力。

　　一位浙江的私募基金人士则在接受《第一财经日报》记者采访时表示，自股指期货面市以来◁◁•★☆，股市运行的趋势性更加明确，股指的波动幅度也明显加大，一旦市场预期较为一致•▪▼，连续大涨大跌就会出现，这也是股指此次出现快速下跌的重要原因。目前市场短期调整的态势已经非常明确了■-▼●，顺势而为仍是首选••。至于股指下跌的空间▽•○◆，下一技术支撑位应在10月11日留下的缺口附近，这是一个理论上早该被回补的缺口。至于短期反弹出现的时间，可重点关注本周五○★●◁-，因为这是期指IF1011合约的结算日，到时是否会因空头回补诱发股指反弹值得关注。

　　昨日A股继续下跌，商品市场大跌拖累资源类股票继续下行，前期抗跌的股票补跌，银行保险股则涨多跌少▼▷☆▷…◇。

　　广州期货分析师郭伟俊表示•△，期指主力合约呈现明显的多头无力，盘中多次向3200点位试探-•▪◆=▷，但均上冲乏力无功而返，弱势下行收在60天线之下。虽然中线的疲弱已成定局，但短线天线阻力的技术反弹随时可能发生。

　　从国家统计局公布的10月数据来看，当月工业生产、发电量同比数据如期继续回落，这主要与节能减排拉闸限电有关☆●◆▽•△。从三大需求角度看▲△◆◁…●，消费稳健增长•☆，主要看点在于投资同比增速小幅提升和外贸数据的好转…○▪●-=，这被许多市场研究机构视为继PMI回升向上后，基本面持续复苏的信号。不过复苏的持续性其实存在一定争议○=■●★◆，如投资数据提升主要来源于保障性住房加速开工的贡献，市场自主性投资贡献有限=☆★☆-。而外贸净出口对总需求的贡献有较强的季节性特征，可持续性有待进一步观察。

　　统计局数据显示，今年10月份CPI较去年同期上涨4.4%，创自2008年10月以来的25个月新高•▼△，其中，食品价格上涨10▽△□●.1%▼◁-，成为推高CPI的罪魁祸首。

　　此次调研中，TPK认为电容式触摸屏不会被标准化，其定制化程度很难降低◇■□★▲=。电容式触摸屏要实现精确定位，需要解决很多干扰问题、校正很多工艺缺陷，需要做很深入的定制化。因为电容式屏的原理是电场感应▽◇▼…•★，空气湿度○▼▷-、温度◁◇○◆▪、外界电场等因素都会成为干扰因素，这些都需要定制化来解决。同时，感应层电阻的均匀度对精确检测影响很大，不同方案会带来不同的均匀度问题•○☆，也需要定制化来解决。电场感应驱动的抗干扰性和ITO镀膜工艺的均匀性很难在短时间有大的提高◇••○□…，电容式触摸屏的定制化程度也很难降低□▲○••。在电容式触摸屏出现之前，从来没有人尝试过玻璃对玻璃的真空贴合。由于触摸屏的特殊应用要求，绝不允许有一点气泡和对位的不准确。要同时达到这两个要求，使得贴合工艺变得特别困难。作为一个高度定制化产品▲◆，每一款产品的生命周期都非常短（iPhone手机一年•▲■，其它手机一般不到半年），要求生产商必须有足够快的爬坡速度=★■○★，在出货量最集中的前三个月内就能迅速将良品率提高到非常高的水平，才能够有经济效益。现在手机整机厂商要求触摸屏模组厂商将触摸屏和LCD显示屏贴合好后再出货，因为LCD显示屏的价值一般是同尺寸触摸屏价值的两倍（这是TPK综合毛利率低的主要原因）。因此对触摸屏厂商来说快速提升良品率就显得尤为重要。正因为这个原因，电容式触摸屏技术壁垒高，产业化难度大▪◁●。

　　光大证券刘晓波也认为，农业中的强周期品种将出现较大调整，这些板块农产品价格的疯涨并不具备可持续性▼△◁，趋势性投机更多些▲•。但对于农业行业整体而言，四季度已经进入需求旺季▪○□□■，明年一季度行业也面临着一定的惠农政策红利，行业整体仍值得看好。

　　个股市场表现：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示--●◇，采掘行业共有37只个股◆▽•◇◇▷，11月12日以来该板块下跌13.22%，平均股价为21•△◁△▷.75元。其中○○▲▪▼，11月12日以来股价下跌15%以上的个股有26只，而欣网视讯(-22.93%)、大同煤业(-22.00%)、潞安环能(-20.83%)、平煤股份(-20.83%)、金岭矿业(-20.70%)、山煤国际(-20.61%)、神火股份(-20.40%)、国阳新能(-20▽•◆○★▲.38%)和国际实业(-20.27%)等9只采掘股11月12日以来股价下跌两成以上。

　　从市场表现来看○-★，市场获利回吐压力仍有待释放。以煤炭、有色为代表的资源股以及医药○▼■-、农业•■、饮料为代表的大消费概念是本轮行情的主线，其中尤以有色及煤炭股表现更加突出。在强大资金力量的推动下，有色及煤炭指数涨幅分别达60.33%和48●▼.54%，股价翻番的个股也不在少数☆△。在这两大板块的引领下，市场掀起了对中小盘题材股的深度挖掘□…，炒作热情也在资金不断流入的过程中持续升温☆•••▪。如果我们将3000点下方的上涨看成是估值修复行情，而3000点之后的资产泡沫已越来越明显□☆•…▼，中小盘股中已涌出一批上百倍市盈率的个股。相对高位的估值水平降低了市场的抗风险能力，而丰厚的获利空间又在促使资金不断地寻找兑现利润的时机。因此，当影响市场上涨的某一个因素发生变化时，大量的获利筹码就成为市场强大的做空力量▷•。市场的暴涨暴跌是资金推动型的典型特征。

　　例如■○，未来市场能否再度走强，预计近期受到政策压力影响，中信证券累计涨幅已达到48.67%；自9月30日到11月11日…●☆●••，目前下跌是短暂行为，但WAP等移动互联网业务比重不断提升…●△，今年是运营商大力拓展3G用户之年，对于近期A股调整！

　　逆市市值上升情况：在券商重仓股中▼◆，有15只个股逆市上升，这几家个股分别为卧龙电气(1025.35万元)…□■◁•、中国北车(499.28万元)、辉煌科技(336.65万元)竞咪百家乐◁▼-□、特尔佳(141.97万元)…◁★-▲•、长信科技(136.81万元)、浙江阳光(117.20万元)、奥飞动漫(111•○▽▲.73万元)▼▼、智光电气(106.71万元)■★○▪◁•、兔宝宝(91.01万元)、中国国旅(68.70万元)、信邦制药(60.00万元)、齐心文具(9.08万元)▲=•●…•、建研集团(5-●◇.40万元)、数码视讯(1◆◁○●△▽.31万元)和华谊嘉信(0.13万元)等15只近4个交易日券商重仓股市值上升=★。比较典型的是兔宝宝○●★=▼，该股近4日个交易日上涨9.74%=▽=，最新收盘为10.25元。从基本面来看，前三季度每股收益为0.1250元▼•◁，净利润同比增长31.20%。预计2010年净利润同比增长30-50%□…=，2009年净利润2215万元。变动原因是公司加大市场开拓力度及品牌建设☆◁，国内市场需求较上年同期增加，销售收入增长较快□★○-；上年同期受国际金融危机影响，导致本期对比基数较低。报告期内营业收入同比增加24□○△▪=.22%，主要系国内外市场需求增加。净利润同比增加31.20%，主要系公司本期营业收入增加，以致归属于母公司所有者的净利润增加。

　　周三A股继续杀跌，只是跌速有所缓和◇○▲▪…，许多强势股出现补跌。收盘沪综指跌1=△=.92%报2838.86点，深综指跌3=▲.33%报1238★▪-•▽.97点■▲▪，成交继续萎缩□◁★。盘面看，前市股指大幅低开后曾有所走强□●▪☆●▷，但午后又因中石油、中国平安等拉升而返身下跌。

　　市值蒸发情况：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，三季度QFII进入210只个股的前十大流通股东行列◇○▼▽-•，11月11日QFII持股市值为762.85亿元△△，到了11月17日QFII持股市值下降至684.07亿元，近4日交易日QFII持股市值萎缩78.78亿元，市值下降幅度为10•▲.33%。其中▽▲☆★○■，QFII重仓股市值下降的个股有393只◇☆◇，QFII重仓股市值逆市上升的个股有7只，QFII重仓的蓝筹股市值萎缩最多，市值萎缩超亿元的个股分别为兴业银行(下降22-△★▷.70亿元)◆=、北京银行(下降11▪☆○△▽.61亿元)、宁波银行(下降3◁▷◇▷.88亿元)、海螺水泥(下降2△●--…▽.82亿元)▪▲=●、南京银行(下降2○•△▷.29亿元)▼☆☆◇△◁、中国人寿(下降2-■◁….03亿元)、美的电器(下降1☆-★○◇.69亿元)★★△•、格力电器(下降1★▷◇▲….60亿元)、中信证券(下降1.51亿元)、山东黄金(下降1.41亿元)-…★▼-•、五粮液(下降1▷•.17亿元)、用友软件(下降1.16亿元)、中联重科(下降1.07亿元)和万科A(下降1.00亿元)。

　　东北证券策略分析师沉正阳认为，国庆后市场飙升行情是流动性躁动所致◇●，但是目前10月通胀和信贷数据的超预期▲▽，使得国内货币政策的基调已发生确定性变化◁-◁▪。随着美国二次量化宽松预期得到兑现后☆•◁，美元持续反弹以及国内严控价格，对热钱的持续流入也形成了一定压力，同时支撑前期股票市场流动性充裕的一些资金规模(如地产资金、储蓄资金入市)未来也可能发生一些变化，从而使得市场的关注点再次从流动性层面回归至从紧政策层面以及从紧政策对企业盈利能力的负面因素层面上来△◁-•。因此◁●◇■-•，短期内这种担忧将左右着市场的运行▪□☆◁…。

　　上周五伊始，A股市场出现连续下跌，上证指数亦跌穿年线支撑，市场此前浓烈的做多氛围已被扭转…□。无论是一时风头无两的资源股还是符合◇…•-•○“十二五”规划产业结构升级的新兴战略性品种…◆▽◁■★，都呈现出泥沙俱陷、轮番下跌的格局…=▼▷☆。在满目疮痍的背后，是机构普遍选择落袋为安的一致行为，而这行为背后的逻辑-•，关键还在于流动性充裕预期的改变▪◁★▽▲▷。

　　钢化玻璃将会成为紧缺环节。在电容式触摸屏之前，电子产品里面几乎没有用到过钢化玻璃，其钢化玻璃的工艺是借鉴劳力士手表的生产工艺，比较传统，打磨钻孔等工艺生产效率比较很低。明年将是电容式触摸屏普及的一年，包括向中低端手机的渗透和中大尺寸触摸屏的应用。我们认为▪◇◇=，由于钢化玻璃的生产效率低■◇◁○▷，将最有可能成为紧缺环节。

　　渤海证券吴立指出，农产品价格上涨对下游的传导作用日益显现，涨价逐渐向老百姓餐桌传导，给通胀带来极大压力。

　　华夏基金总经理范勇宏很正常的做了一个手术关机，结果当时有媒体报道称,国内一家公募基金的大佬已经“被双规”,○▽◁-□“其影响远远超过李旭利”◇…▷◁,从而引发了当天股市的雪崩•◇◁○。事隔四天之后,A股再度暴跌119点…•◇,这开始让很多公募基金的投资总监们从怀疑开始转向相信这个传言,他们开始打电话-□,到处打听和求证。详见▼•：《当A股风雨飘摇遭遇范式恐慌》，可见人性古今如一、中外如一◇○□-。

　　南方基金则表示●●，在经历调整之后，市场有望在半年线之上展开震荡反弹=△☆▲。短期来看□◇◆，市场在通胀压力下对政策紧缩的预期进一步加强，市场将可能出现震荡调整○●◆◁。从中期来看◇◁●，宏观经济已开始企稳，流动性宽裕局面将持续存在，在宏观环境与企业盈利的支撑下，市场向下空间有限。

　　分析师表示，近期股市大跌有多重因素。首先是爱尔兰等欧洲国家重新出现债务危机苗头。目前■▷◁○◁▪，欧盟和IMF的专家正在对爱尔兰的主要商业银行进行风险评估，以决定该国是否需要外部援助。另一个不确定因素是中国的政策取向，近期市场上对于中国加息的预期陡增▽◆，这在短期内对股市人气带来影响◇•=-。

　　谈到美国的投资机会时，美盛集团的观点是，未来美国小型股市场将提供机会，受惠因素包括-●▷★◁：宽松的货币政策、中期选举和企业盈利。William Hench表示，当前美国正处于经济复苏阶段，小型股表现往往领先于大盘，“这就像2000年网络泡沫和2008年金融危机之后的情况。=■•=”同时，历史数据显示，自1942年以来的美国中期选举，在17次选举之后的200天中，标准普尔500指数都出现上涨。另外，目前美国企业盈利超出预期◆●☆□=，小公司可能进一步受益美国经济增长☆-…◁。★●“这都会刺激股市上涨◁★▷□•。”

　　该板块流出的个股有76家。其中，资金流出最大◆☆□◇■，位居前十的个股有万科A(流出5.95亿元)、金地集团(流出1◇□■▪▲.99亿元)=△●◁▷、招商地产(流出1◁□.32亿元)□-◁▽、首开股份(流出1◇▪◆●◇□.26亿元)、金融街(流出1.14亿元)••▼、津滨发展(流出1▽☆▷△.1亿元)、保利地产(流出0.999亿元)、福星股份(流出0.98亿元)、云南城投(流出0.95亿元)-•、名流置业(流出0.89亿元)等▷▷◇◁。

　　自11月12日以来A股市场开始回调整理●▼▷，个股普跌，期间上证指数下跌9.81%，而机构投资者也未躲过此次灾难，险资、QFII☆□○●◆-、社保基金…◁◆、券商等四大机构近4个交易日重仓股市值蒸发784亿元◁★○，险资受伤最深★○▪△。市场人士表示，前期机构重仓股涨幅较大○…，近期市场回调整理有调仓的可能。本报今日对这四个机构重仓股市值变化进行梳理=○，以飨读者。

　　俗话说●▼▽•●-“覆巢之下无完卵”，市场再现板块轮跌的场景□○。昨日仅银行、保险板块收盘微红▪…，而前期强势板块▪◇●▽…，如医药为首的消费类板块以及创业板、中小板集体补跌，最终两市跌停个股近50只▷▼，进一步彰显目前的弱势格局。

　　后市方面，预计大盘短期内仍可能延续震荡杀跌走势•★，但不排除今日有小幅反弹机会，因几乎所有的“坏事”均集中发生，这使空头能量释放过大。不过，大盘在目前位置纵然有反弹，也极难转势◁•▽●==，反弹后仍可能探底，因许多利空确实在头顶压着且均不明朗。

　　国内通胀压力将持续到2011年2季度。历史经验显示，超过货币后1-2年▽▪◁□，通胀始终有上行压力。而到2011年2季度前□•●，正是处在这个时间窗口。在这个时间窗口内，存量货币的发酵是通胀的最根本原因▼-△○•，而天气因素▪□、供求关系、输入性通胀是迭加在货币这一根本因素的扰动项。食品价格上涨◇◆、农产品价格上涨只是特定的表现形式而已◁△=，本质上说他们与房价上涨并无二致，都是一种货币现象。除了国内存量货币发酵以外，海外新增流动性也会带来国内输入性通胀压力▽▼◆□◁。治理通胀需要从货币手段着手，在通胀起来之后▽▲•△，需要更激烈的价格工具。基于此，中国已经进入加息周期，货币紧缩政策或将超市场预期。

　　持续大幅下跌之后△=◆☆，权重股表现仍然低迷▼•▲★。“这表明市场信心并没有稳定下来。”上海一合资基金公司基金经理认为◆▽•，“昨日市场再度大跌正是信心进一步溃散的体现，市场需要向下找到一个平衡点▽◇▪◇…。○■▲”

　　本版从资金动向角度系统梳理近4个交易日的暴跌，以便投资者对本轮行情有一个清晰全面的认识，并采取合理的投资策略。

　　的意见》（以下简称《意见》）☆■◆▷，对深化我国低空空域管理改革作出部署。对于此项政策，我们认为对行业的影响如下☆•▽：

　　部分机构认为，经过连续调整大盘短期趋势已经发生变化。中期来看，连续缩量虽表明流动性泛滥所推动的牛市行情暂告结束，但从另一方面也说明杀跌动能有所减弱•▪●◇△，目前市场正处于探明短期底部的过程中▽●•▲，后市可能复制8月至9月的区间震荡走势•■•●◆◇。

　　前面我们所讨论的电容式触摸屏-…◇○，都是默认感应层是用玻璃基本的电容式触摸屏○=。事实上，电容式触摸屏的感应层也可用PET Film◆◆☆•○。电阻式触摸屏厂商因为有PET Film的经验□◁◇，一般倾向于做Film结构的电容式触摸屏，最为典型的是台湾的洋华光电。

　　南京证券分析师周旭指出■□◆•=…，虽然短期由于指数偏离均线过远，会有反弹，但也应被视为减仓机会。

　　上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉则认为，近期市场调整与国内货币政策从紧预期越发强烈以及海外美元被动升值带来商品价格调整有一定关系。在基本面和流动性趋势没有转变之前，只是上涨过程进入了“雷雨区”•●●◆○▼，而何时才能“雨后现彩虹”，罗建辉认为应该关注两个因素□▼○◇。 □◇★■“首先要关注下个月的宏观数据▼▪■◇□■，尤其是CPI 数据出来之后，未来还会否有进一步加息。其次是中央经济工作会议，届时国家会对明年的货币政策做一个宏观性的定调。”

　　美元则再次扮演▼□•“避风港”角色，美元指数周三欧洲盘中涨0.1%-▪☆◁=□，至79上方，延续强势--◁。自本月5日以来，美元累计涨了近5%-☆…▪●。

　　由于有报告显示中国的食品价格近期出现较大增长，令得所有投资者担心中国政府可能会采取进一步的措施遏制通胀。受此影响，中国股市16日当天大跌，上证综指跌幅为3▽△.98%◇○▲▷，为近三个交易日以来的第二次暴跌●▼-•…。与此同时▼•○■■，韩国当天也宣布加息…○，这一系列消息拖累欧洲股市和美国股市全线走低，道琼斯指数盘中一度跌破11000点关口-▪☆■-。

　　由此可见▷◆▽，投资者心理预期变化是股价剧烈波动的主导因素，这些国外投资者的心理也类似中国的成语“三人市虎”或者昨天《探寻暴跌缘起：机构耍花枪与群体癔症》文章中引用的“曾参杀人★☆☆▽•”典故。

　　对于其它厂商来说，机会与挑战并存。A股市场上还有超声电子、欧菲光、长信科技等公司明确公告已经或将进入电容式触摸屏领域，从宇顺电子的网站和招聘信息来看，它也在做电容式触摸屏模组●▪▲▷-。对这些厂商来说-▼△•●■，行业需求大爆发是摆在他们面前的巨大机会■●◇▼，同时他们也面临很多挑战。我们认为，这里面相对比较确定的是超声电子，已经能够量产电容式触摸屏，其它厂商量产进程目前还很难确定，但短期能够分享触摸屏概念带来的投资机会。

　　从市场表现来看•☆●…•，前期涨幅较大的个股资金流出都比较大，例如，自9月30日到11月11日，江西铜业累计涨幅已达到50.45%；中金岭南累计涨幅也达到50△◁☆◇△▪.18%；锡业股份累计涨幅45.91%•=。但值得注意的是太原刚玉前期尽管涨幅也到95.95%，但是，从11月12日以来●□，还是资金流入比较多的个股，这个强势股值得投资者关注。

　　行业动态：数据方面◁▽▷●□★，山西大同市大同弱粘煤(发热量6000大卡)坑口最新的不含税价为495元/吨▷◆▽☆◇◁，大同南郊弱粘煤(5500大卡)坑口不含税价为485元/吨△▲★☆，均较上周上涨5元/吨△△•▪=▲，均是连续第二周上涨。山西大同市大同动力煤(6000)车板含税价为655元/吨，大同南郊动力煤(5500)车板含税价为615元/吨，均较上周上涨5元/吨，均是连续第二周上涨▽□○。近期煤炭坑口价格受下游带动开始上涨，中转地煤炭价格及煤炭运费有所回调，有分析认为，随着冬季天气转冷，煤炭价格仍有进一步上涨的动力☆▪■◇○，但煤炭板块10年整体预测PE为17▪•○.82倍，对应10年三季报的市净率为3.50倍，估值水平不是很高。

　　光大证券农业行业分析师刘晓波认为，前期国内农产品价格普遍上涨，对通胀产生了比较大的压力，其中▲=◁○，以棉花、糖为代表的部分农产品价格出现了较大的不合理上涨=◇，国家的举措主要是抑制价格不合理上涨，“短期农产品走势会趋弱，但长期来看●●△，农产品价格稳定上涨的趋势不改。”

　　年度业绩预告情况：11月12日以来超跌采掘股中，有3只个股披露年度业绩预告◆☆，2家预喜▲△▷，1家预忧。其中，兖州煤业受全球经济复苏及国内宏观经济影响■◆▽●，预计2010年度本集团煤炭销量增加和煤炭销售平均价格上涨。公司预测2010年度本集团实现的归属于母公司股东的净利润将比2009年度增加100%左右。本集团2009年度实现的归属于母公司股东的净利润为38.803亿元。事实上，今年前三季度的营业收入同比增长系煤炭销量增加竞咪百家乐…◆△，使煤炭业务销售收入同比增加44.681亿元◇•；煤炭销售价格上涨，使煤炭业务销售收入同比增加44=•▲★….992亿元=-=•；甲醇业务销售收入同比增加4.131亿元◇▲▼■△◁；铁路运输业务收入同比增加1■☆.949亿元。从前十大流通股东来看，8家A股机构合计持仓2689.91万股■•◁，占流通盘7…▲.48%(上期为8家持仓3425万股，占流通盘9□☆.29%)，其中▽…●○▲，2家沪深300基金合计持仓637.78万股◁●，较上期变化不大；社保602，广发集合产品新进；景顺长城精选蓝筹退出★-•◇，景顺长城动力平衡新进•▪-•★；QFII比尔盖茨基金持仓未变；股东人数有所增加，筹码仍需集中■☆△▼◇▽。

　　商品期货市场再现上周五的大面积跌停。三大商品期货交易所23个品种全线个品种跌停。由于前期累计涨幅过大，棉花等农产品（000061）品种已经多次跌停●☆◁=，一定程度反映了过度上涨后的调整需求。昨日期货市场大跌，主要缘于获利多单继续平仓以及空头回补，多头恐慌杀跌因素明显大增，对物价管制政策的预期也是其中一部分◆▷•□◆-。作为国务院抑制价格上涨势头政策的一部分，我国将加强农产品期货和电子交易市场监管，抑制过度投机行为，取缔非法交易。分析人士指出，这将进一步平衡多空市场。

　　据统计，11月12日以来□△■▲，4个交易日里流出资金位居第六的是房地产行业，流出总量为27.33亿元。其中，板块中流入的个股有14家，居前十名的分别是广汇股份(流入1△•◁.06亿元)、渝开发(流入0.29亿元)、中润投资(流入0▽○.19亿元)、中国武夷(流入0.11亿元)、绵世股份(流入821○▼■△◆▽.3万元)、深振业A(流入817.5万元)=◆▷、天伦置业(流入718.8万元)○▼▼■★、外高桥(流入429.4万元)、世荣兆业(流入359•-▽■○■.6万元)、国兴地产(流入347▲=.2万元)等□•☆…□★。

　　对此，我们认为：从局部试点地区到全国的逐步推广，意味着被压抑的低空空域中通用航空需求将有一个爆发式增长的过程-◇●◆▼。

　　大宗商品也持续低迷。国际油价在周三电子盘中跌0.9%■-△，至82美元下方。金价也一度跌至1330美元的两周低点。

　　该板块流出的个股有32家。其中，资金流出最大，位居前十的个股有农业银行(流出1.8亿元)△●▲▪=◁、中国太保(流出1◁★.86亿元)、民生银行(流出1.89亿元)、华泰证券(流出2.35亿元)、浦发银行(流出2.6亿元)-○、光大银行(流出2••★-■-.67亿元)、招商银行(流出3.3亿元)、兴业银行(流出3.66亿元)、海通证券(流出3★□=▼.79亿元)◆◆▽☆◁•、中信证券(流出4○◆.9亿元)等。

　　受美元涨势强劲的影响-▪◇☆，纽约商品交易所黄金期货价格16日大幅下跌，交投最活跃的12月合约收于每盎司1338.4美元，比前一交易日下跌30.1美元，跌幅为2.2%。美元汇率的上涨意味着黄金期货对于持其他货币的交易者来说变得更加昂贵○-▲★，因此将减少国外投资者对黄金需求。此外，有分析认为，市场预期中国将继续紧缩货币政策▲…=•，以控制日益严重的通货膨胀△☆▼，也对市场构成了利空。

　　市值蒸发情况•●：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示…▲◇，三季度券商进入267只个股的前十大流通股东行列，11月11日券商持股市值为343.28亿元•◁•，到了11月17日券商持股市值下降至311◇○▪○▽☆.08亿元▪▽●，近4日交易日券商持股市值萎缩32.19亿元…☆■★▽•，市值下降幅度为9.38%。其中，券商重仓股市值下降的个股有248只◆▼•★，券商重仓股市值逆市上升的个股有15只，券商重仓的蓝筹股市值萎缩最多，市值萎缩超5000万元的个股分别为中国石化(下降30940□▪●○★☆.43万元)、中国重工(下降29132.67万元)、吉林敖东(下降21134.70万元)、浦发银行(下降17330○•▲▪▼.81万元)、大众交通(下降12883.80万元)•▽▷◁、保利地产(下降8476.00万元)•=▪▲△…、京东方A(下降8379.11万元)○△◇△◇=、城投控股(下降8050.42万元)▪…☆▲▪、深发展A(下降7594.82万元)、北大荒(下降7229.27万元)、农业银行(下降7080.02万元)▽▪•★、绿大地(下降6327.18万元)、中联重科(下降5976▲◁.34万元)和西飞国际(下降5041.67万元)。

　　高盛资产管理部门主席吉姆·奥尼尔17日在接受上海证券报记者采访时表示，迄今为止，股市的调整仍“非常温和▼△•▽■，不值得大惊小怪○△△△”。他认为●…，爱尔兰危机能够很快得到解决，不会带来重大▲▷●☆▼“传染效应”。相比之下，中国的因素更加重要△◆…■○-，如果中国继续加息以防范通胀风险-•◇，中长期对经济和股市来说应是利好，尽管短期内市场可能有一些负面的反应。

　　刘晓波认为◆•▽☆▲▲，尽管有减产的因素，但棉花价格暴涨并不合理△◆，由于过高的价格，下游不少棉纺企业已经停止拿货，新年度棉花种植面积有很大增长■••▲，未来高棉价并不可持续。

　　此次《关于深化我国低空空域管理改革的意见》正式印发，明确了开放低空空域、加快通用航空产业发展的大方向◁■▷，同时明确了2011-2015年为推广阶段，将之前局部区域改革试点经验推广。

　　二是货币收紧的预期一旦形成，那么△☆△○◆，对于A股市场当前的高估值体系将形成较大的考验△◇。因为小盘股虽然拥有广阔的行业前景，但估值也较为高企，目前创业板等强势品种的动态市盈率已高达80倍甚至更高。不过，这是在货币宽松政策预期下的估值坐标。故一旦货币收紧的预期出现，高估值的体系就将土崩瓦解…▷▲，相关个股的调整力度不可小视。这其实也是昨日以小盘股为代表的创业板指数跌幅远超上证指数的原因。

　　行业动态：数据方面，有统计数据显示，今年前十个月◇-，国内汽车销量已超去年全年的1364•=□.48万辆…-□◁。据中国汽车工业协会日前公布统计的数据▼-，10月份国内汽车产销分别为154▲◁■•☆.10万辆和 153☆▽.86万辆，环比小幅下降3.26%和 1•●▼★=.16%，同比分别增长 22.50%和25.47%。今年1至10月份，汽车产销分别为1462◆■▼★▲.38万辆和1467●□••☆▼.70万辆-=…▽○○，同比分别增长34.49%和34.76%。来自中汽协的数据显示，10月份乘用车产销分别为119.81万辆和120.32万辆◇▪●▽□，环比下降2•◁△▪.61%和0.68%，同比分别增长23.48%和27.12%。前10个月=▲◁-，国内乘用车产销分别为1107.84万辆和 1110.06万辆■-•▪•，同比分别增长 36.29%和35◆▪▽.53%。在乘用车各品种中▷▼▪，多功能乘用车(MPV)和运动型多用途乘用车(SUV)增幅均超过8成。商用车10月份产销分别为34.29万辆和33.55万辆▼…○▽▷•，环比下降5.46%和2…☆★●.85%▪★▲■，同比增长19.18%和19.87%。前10个月，商用车产销分别为354.54万辆和357▷▽.64万辆…▲，同比增长29.18%和32■◆=-▲-.40%-★▼▲。

　　正由于此，业内人士开始反思当前A股市场的运行趋势，而且，在反思的过程中，悲观、谨慎的论调渐趋于上风：

　　外围市场上▪•▷，美元走强直接浇灭了商品期货市场的炒作热火。在美联储推出第二轮量化宽松政策后■▪，货币扩张对美元的助跌作用已经减弱△◆□◆。爱尔兰爆出债务问题■◆●☆，则使美元成了相对欧洲、日元等更为安全的资产，美元指数短期快速反弹超过4%，全球大宗商品●▼▲…△、农业、石化产品期货则应声回落，支持A股资源品炒作的外部支撑受到挑战◇■□▼。

　　当然，市场的运行取决于各方面力量角逐的结果△○★○●-。目前的确空头气盛，但多头也并非束手无策…▽-•，这主要取决于两个关键变量▪•●：一是美元的反弹行情是否结束；二是银行股、地产股等前期调整较为充分的板块，在近期能否企稳，而这又取决于后续是否有进一步调控政策。

　　在此背景下，市场出现了持续的抛盘△☆=▲。体现在昨日盘面中◁◆◆，就是盘中指标股的护盘非但没有抑制住获利盘的抛售压力，反而引发了小盘股△◁、医药股等近期市场热门品种的大幅杀跌走势。从而使得近期A股市场出现了一个极为不乐观的信息，那就是板块轮跌▽•■△。

　　基于上述分析=■…▷□，沿着低空空域开放全国推广导致直升机产业最为受益的主线，我们重点推荐中信海直、海特高新和哈飞股份•=●◇…▷，看好理由如下：

　　年度业绩预告情况：11月12日以来超跌交通设备股中，有6只个股披露年度业绩预告…•，全部预喜。其中☆-▽△◆，东风科技■□◆▽…◆、银轮股份、潍柴动力、江铃汽车等4只个股2010年业绩预增，东风科技预计公司下一报告期期末归属于母公司股东的净利润与上年同期相比发生大幅度增长，增长幅度为350%左右，原因是由于受行业及主机厂配套需求增长的影响，同比增加了收入；扩大了新产品的配套市场；公司开辟了新的客户产品市场。银轮股份预计2010年净利润同比增长100-150%(2009年净利润5398万元)，原因主要是因为汽车行业持续保持较好的景气度。报告期末公司投资33▷=▼△▽▽.5万元进行证券投资△▷=，期末帐面值149万元。潍柴动力2010年全年净利润同比预计增长75%-105%(59万元)。上年同期：净利润340,741○◆▼●▪.90万元，每股收益4.09元。预增原因是市场需求量攀升○□,公司主营产品业绩同步大幅提升•★。江铃汽车预计2010年净利润约为17亿元…▽•，比去年同期增长约60%，主要原因为行业增长和市场份额提升带来的销量大幅增长。

　　从走势来看，期指已经走出了■●■••“八连阴◇□…”，本轮下跌的惨烈程度也极大地冲击了多方的人气。按照11月8日的开盘价计算，八连阴的跌幅达到了14.5%，调整幅度堪比4月中旬之后的大跌●◇。

　　此外○◇△，大豆△▪•◆▷、豆油等国际大宗商品期货价格的走高也带动了国内食用油市场出现了一个多月的持续上涨。

　　近期，央行行长的“池子”概念惹人注目▽◆△★：“要把热钱圈进池子，待热钱要撤退时，再从池子放它走。”很多人认为这个“池子”就是指股市◇●，但央行副行长马德伦诠释了“池子”概念★▽…=▽●，他称：●□▪■▪“池子是指包括调整存款准备金率在内的系列政策组合措施○▲•=。”就如当年格林斯潘从不给市场明确的观点，因为市场预期一旦明确，货币政策就容易被市场所绑架，所以投资者没有必要去追究概念的真正注解。热钱流入楼市、流入商品市场，岂不影响国计民生令宏观调控、经济转型前功尽弃▷○，热钱流入整体估值16.87倍的A股市场★◇，至少目前看还是利大于弊☆-▪▼☆，但若是人尽皆知，则股市就立马会成为泡沫调控的对象，就如2007年“5·30”那一幕。

　　可以看出，支撑本轮上涨行情的流动性线索及资源品逻辑•▽，在短期内均受到了一定挑战◆★▷，这是导致市场急速下跌的主要原因☆▽○◆▷▷。中期来看，仍然需要关注在通胀压力加大而经济复苏前景模糊背景下的政策出路，这是决定未来行情走向的重要依托…●▷。

　　在经过连续几日风险的集中释放后•▼★◇☆▲，获利筹码清洗较为充分，周三盘中缩量明显，表明后续进一步抛压减轻▷△●•★▪。技术上也存在有修复要求，KDJ指标快速下行后已进入超卖区域，K线也已跌出了布林线的下轨，短期年线附近应有技术性反抽的机会▲▼▲，因此在目前点位不宜再盲目杀跌。

　　长江证券认为，广电NGB提出新的网络建设规划▽◆-，再度强化了市场持续看好中国光通信行业的信心。未来3-5年内○●◆=□▼，宽带均将是通信行业最重要的主题投资机会之一，看好宽带投资主题下相公司的投资价值。

　　对此△○◇★○，国泰君安表示，部分投资者担心近期的美元反弹以及加息预期会对煤价造成影响▼▪•◇-○。根据历史周期，煤价启动和见顶时间均滞后大宗商品-•★▷○☆。截至11月16日Globalcoal的NEWC与RB指数分别为12.13$/T 和109.10$/T，分别刷新危机以来的新高，与近日的美元和大宗品走势并不一致；加息预期的影响，从上一轮周期观察●☆□▷=☆，煤价一直伴随加息上升，煤价见顶时间与加息周期结束后第一次降息时间一致。因此，除非判断加息已近尾声，否则仍不宜看空煤价。

　　时间周期上一般需要1-2个月○▷。需要宏观政策面以及资金面的进一步配合。投资者应当控制好仓位○★◆，这一点在此前的行情中曾被印证○◁□-○。华泰证券累计涨幅37.43%。仓位比重控制在四至五成左右-☆▲●□。

　　此外，私人直升机是潜在最有增长前途的需求…•。我国现有55000个亿万富豪，1/6有购买私人飞机的意愿。其用途一部分是个人爱好，大部分是考虑到节约时间以及不愿意乘坐民航航班。而波音和空客的产能已排满△●□▽，短期民航增加飞机提高服务水平的可能性不大◇-▽。因此，私人需求中喷气式公务机的飞行高度超出本次开放的高度，暂时无法满足…◆○，而未来政策的不确定性以及他人购买的示范效应，会使得一部分打算购买喷气机的富豪转向购买直升机▷•●。如果有60%有购机意愿的富豪选择购买直升机，将产生5500架的需求。

　　除前期大幅杀跌的金属、煤炭等资源股外，强势股补跌是A股大盘又一杀跌动能。昨资源类股虽然还在大跌，但跌势稍有缓和，只是前期抗跌的药类股、酒类股接过杀跌的大旗，全天凶猛地杀跌△◇◆▷。重庆啤酒可谓超强势，但该股昨日转而跌停。不过该股跌停未必全是坏事，这或者预示短期内大盘反而有机会反弹，因最强势股补跌多半意味着市场杀跌目标已基本…◁-●●□“轮了一圈”，未来可能需要反弹并重新积聚杀跌能量•▪•▽●△。

　　不过联系到期指时代下，跌势中期货的助跌效应，即使有反弹，但是否是一波有力度的反弹，是否是具有可操作性的反弹-•◁，则要多加观察，不要盲目参与抢反弹。

　　大同证券判断，短期来看，巨幅下跌基本抹杀了本轮上涨幅度，短期可能有一定程度的反弹，但由于近期流动性紧缩预期，以及政府出手干预价格政策的出台，特别是干预煤价政策●•，煤炭板块短期可能将进入一段沉寂期。

　　行业动态••◁••：数据方面，最新消息称，日本调查机构Fuji-Keizai最新发布的研究报告《工程塑料市场前景与全球经济》显示，受汽车以及电子电气产品需求复苏的支撑，自2009年底以来全球工程塑料需求开始恢复增长，今年全球工程塑料市场值将比去年增长10.1%，从547亿美元升至602亿美元，2011年后的需求年均增速将超过5%，就市场需求量来看，今年全球工程塑料需求量将由去年的813万吨增至879万吨☆•▷•▲=，增长8▽•◆★■◆.1%。据预测□■=▲，2015年全球工程塑料需求将增长40○●◁☆-■.6%，达到1143万吨◇▷=▲◇◆；市场值将增加44%…□▪☆■，达到790亿美元▷◁。由于全球经济衰退，2009年全球工程塑料需求较2008年缩减了8.5%，市场值缩减了10.8%…★；占总需求70%以上的ABS、聚碳酸酯(PC)和尼龙通用级工程塑料2009年市场需求量减少了15.5%。报告指出，由于汽车◆▽、医疗和建筑产品需求的拉动，预计需求增长最快的工程塑料是PC树脂▼▲▽。超级工程塑料具有较高的耐热性能，被广泛用于混合动力汽车和电动汽车的电气元件，需求将强劲增长。另外，随着电子元件产业开始复苏▷▽=▪=，液晶聚合物需求量也将恢复增长★◇☆▷▽▷。

　　爱尔兰债务危机暂时未见好转迹象，因爱尔兰及欧洲其他国家相关官员在金援及抒困一事上始终▷▽=☆◇“语焉不详”◇■□○。这造成美元持续强势而大宗商品暴跌▷○••。昨内盘商品期货几乎全线跌停◇•=★•○，该因素直接压制了资源类股，使之超跌后一再超跌▷★◇△★•，进而制造出更多的恐慌。

　　在近日的一次广电内部会议上○-•=◆，广电总局相关领导已提出NGB网络发展新规划。十二五期间◇◇……▷，将加快有线电视网络数字化和双向化改造☆●●○■，实现百兆比特的入户带宽能力。按照此次会议新规划☆…▼=，广电计划到2015年城市80%以上将实现网络光纤到楼，30个大中城市将建成基于有线网络的下一代广播电视网示范工程•☆，提供家庭接入速率100Mbps、企业接入速率1Gbps 的能力，同时内容、业务▷★-、网络和终端实现可管可控。

　　市值蒸发情况：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示•◁•▼，三季度险资进入426只个股的前十大流通股东行列，11月11日险资持股市值为6167.76亿元★▲-☆▪▲，到了11月17日险资持股市值下降至5534.77亿元，近4日交易日险资持股市值萎缩632.99亿元，市值下降幅度为10.26%▷▲--…。其中，险资重仓股市值下降的个股有393只○▽●○•，险资重仓股市值逆市上升的个股有20只，险资重仓的蓝筹股市值萎缩最多，市值萎缩超亿元的个股分别为中国人寿(下降510=★○★.14亿元)☆■▽▲◇▷、中信证券(21.08亿元)○◁=•■、深发展A(12.42亿元)、民生银行(6.40亿元)、光大银行(3.00亿元)、冀东水泥(2.60亿元)■•◆☆◆=、首开股份(2▪◇□□◆.48亿元)、建设银行(2•■▷▼▲.42亿元)○★■▪、华泰证券(2◆▼○◇◆▲.02亿元)★-、中兴通讯(1=▲.78亿元)●☆◇…•、中国建筑(1▷-▲○=•.73亿元)▷=-◇、山东黄金(1.71亿元)、锡业股份(1.69亿元)、中国石化(1.64亿元)▼-■、浦发银行(1●◆=◇•.49亿元)、中国神华(1.42亿元)、中国一重(1.41亿元)★▼•-●○、万科A(1.12亿元)、鹏博士(1.11亿元)、中国石油(1.10亿元)和中化国际(1.04亿元)☆△◇…◁★。

　　其次是短期美元的反弹对资源股形成压力。美元指数自11月5日以来见底反弹已来升幅达到4%，反弹力度超过此前预期☆■▽○，尽管目前仍未达到其关键位置•▽•▲，但短期的反弹走势对黄金以及有色等大宗商品价格形成沉重压力☆■。在最近几个交易日，农产品、黄金、铜等大宗商品纷纷大幅下挫▼▪◆=，资源股作为本轮行情最强有力的领涨板块◇★-•□▽，期货市场暴涨暴跌对股票市场形成直接影响，这些品种的下跌极大地动摇了市场做多信心。

　　在申万巴黎看来★□=，尽管调整幅度超出预期，央行继续采取收缩流动性的货币政策预期强烈，但好转的基本面和充裕的流动性并未出现趋势性的拐点-•，驱动市场的根本因素仍在□▪，目前正处于对利空消息的过度反应和宣泄之中，而股指阶段性的调整应该理解为新一轮结构化布局的机会。

　　笔者相信▼▽▽◆，如果仓位高达86%(上周为88%)的公募基金等机构看到该报告，并联想到股指由6000点跌到2000点一事，那么他们确可能会有过激行为，即可能加大抛售力度。

　　尽管由于欧元区债务危机引发美元继续反弹，从月线来看，仍处下跌趋势，并且长期来看随着美联储的新一轮宽松货币政策逐渐在市场中发挥效用，美元长期走强的可能性不大，预计后市仍将维持震荡格局。

　　医药板块138只个股中，仅有华神集团▪•▪○■、信邦制药、京新医药■○、沃森生物、领先科技等5只个股飘红◁□。其余133只个股全线下跌，通化东宝、桐君阁…-□、紫鑫药业等8只医药股还以跌停报收。（万 鹏）

　　操作策略上，WAP等增值服务是3G优于2G的最直接的体现，其三，增值服务将直接受益；提供了更多种类的增值服务。

　　对农业行业也将产生一定影响，行业内价格不具备可持续性的板块将会出现调整。不过▼●◁△，从长期来看，农业整体向好的趋势并未改变，各子行业会显现一定分化态势。

　　据统计▷◇▪，11月12日以来，4个交易日里流出资金位居第五的是石油化工▷•▲▽•○，流出总量为47.06亿元。其中，板块中流入的个股有51家，位居前十的个股有辽通化工(流入0▪□.54亿元)、珠海中富(流入0.41亿元)、毅昌股份(流入0★▪◆-☆-.28亿元)、吉林化纤(流入0.26亿元)、永太科技(流入0.22亿元)▽=、雅化集团(流入0.21亿元)◆▲☆◇■=、百川股份(流入0.2亿元)、宝利沥青(流入0.18亿元)、天科股份(流入0○▪▪•.18亿元)、多氟多(流入0•▼△●.18亿元)等○=。

　　据统计☆◆，11月12日以来，4个交易日里流出资金最多的要数机械仪表行业，流出总量为70.88亿元。其中，板块中流入的个股有104家，位居前十的个股有启源装备(流入1○●★●☆•.2亿元)、青岛海尔(流入0◇◁▲.93亿元)○★▽■、和顺电气(流入0■☆○●▽.88亿元)●…、卧龙电气(流入0▷▲.48亿元)、万向钱潮(流入0.42亿元)、经纬电材(流入0…•.39亿元)、万家乐(流入0☆▷☆◁▪.34亿元)、智光电气(流入0◇●▷★▷△.32亿元)、中国南车(流入0.31亿元)▲▷□、闽闽东(流入0.298亿元)等。

　　超跌有望带来股指技术反抽□•-□▽…，但指数的剧烈震荡加剧了个股结构性分化的深化。在这次系统性风险释放的过程中，几乎所有板块都经历了不同程度的下跌△☆◁◆，这也是市场挤泡沫的过程，在这之后，也将成为资金捡拾便宜优质筹码的好时机■○。临近年底，面对高通胀下政策面的不确定性，投资者应当立足业绩增长的确定性来挖掘行业和个股机会，确定性是未来配置的主基调，有望在未来的年报行情中有所斩获◇●○◁•-。从中期角度可以关注景气度较高的行业□■★■，如核电◇○-■■、高铁、军工、机械等板块；其次，可以关注科技类板块如软件、电子元器件和信息产业等细分行业个股▲…▷，还有消费类股票。从三季报情况来看，这些行业板块的年报业绩的增长是较为确定的◁●●。

　　在此背景下…■▼▷，市场出现了持续的抛盘。体现在昨日盘面中★●▽▪□▼，就是盘中指标股的护盘非但没有抑制住获利盘的抛售压力，反而引发了小盘股▽●◆☆、医药股等近期市场热门品种的大幅杀跌走势，一些近期热门股更是跌幅居前。

　　个股市场表现：《证券日报》市场研究中心和WIND数据统计显示，化工行业共有217只个股，11月12日以来该板块下跌12-▷▽.18%，平均股价为18.79元。其中，11月12日以来股价下跌15%以上的个股有50只，而冠农股份(-22.96%)、红星发展(-22.89%)、兴发集团(-21.88%)•…•▪●★、盐湖钾肥(-21.28%)、华西村(-20.93%)、云天化(-20-△▲-.60%)和兰太实业(-20◁▽•.07%)等7只化工股11月12日以来股价下跌两成以上。

　　近期市场表现：在上述QFII持仓的个股中，有85只个股11月12日以来的累计涨幅跑赢上证指数(-9.81%)。其中▷△◁▪▼○，有太原刚玉(10.00%)、华新水泥(9-◁.71%)、拓维信息(4▷▷◁○.60%)、唐山港(2.79%)、浙江阳光(1.67%)、科冕木业(1.48%)、数码视讯(0.21%)、莱钢股份(0.00%)和中华企业(0□◆▲★◁.00%)等9只个股的11月12日以来并没有随着上证指数大跌，值得关注▷◁。另外，有力生制药(-0.48%)•◇▽…□、隆平高科(-0▽☆□◇.63%)、恒信移动(-1☆▪▷▪.15%)、天源迪科(-1.16%)、探路者(-1.31%)•△•◁、嘉欣丝绸(-1▲◇◆◁△.36%)、海兰信(-1▼▪◆.68%)、川润股份(-2.12%)、天山纺织(-2.19%)、南风股份(-2.25%)和顺网科技(-2.80%)等11只个股近四个交易日的累计跌幅远远小于同期上证指数=★。

　　短短四个交易日，上证综指从3147点直挫至2838点△▲，沪深股指累计跌幅分别达到10.2%和12…◇▪▪-.9%▪□。行业方面，有色金属、采掘、化工分别以18▪•-▼.91%▲▲◇-●•、12.99%和12▷●▼.55%的累计跌幅，位列板块跌幅榜的前三位。

　　从市场表现来看•-▷•，前期涨幅较大的个股基本都在其中。例如，自9月30日到11月11日，福星股份累计涨幅已达到43=▽■-◇.46%◇△▲；津滨发展累计涨幅也达到44.26%◁…；保利地产累计涨幅22.82%□▽△-。

　　昨日，在市场大跌之下●△，航空航天板块的多只个股逆市上涨▪▷…，中信海直午盘拉升接近涨停，涨幅达9.89%△•◁▲○，哈飞股份涨5.41%、海特高新涨5.07%◆▷…◇、洪都航空涨5.01%。

　　与上涨阶段类似★▼☆▪，此次下跌过程同样表现剧烈。直观上看，下跌源于市场内外围环境发生了微妙改变，而在根本上▽△，下跌源于支撑资金炒作行情的逻辑线个月新高，通胀问题成为经济领域主要矛盾，这与此前多数市场机构预期有明显差别。而人工成本提升□▼▷●、土地生产能力下降等对基础农产品价格的推升作用仍未释放完毕，价格上涨的刚性特征将在明年上半年继续释放=▼○。同时，生产资料价格环比重新加速上升，通胀预期仍不乐观▽•▽。在通胀压力加大和信贷规模超预期增长的背景下，央行进一步采取流动性紧缩措施、使货币环境回归中性的趋势已经确立●▷▷△。

　　11月12日高盛报告多翻空玄机何在？G20首尔峰会上★▼▪，利用美元贬值将美国这一国债务由众国背的货币政策备受争议，在此背景下，美元象征性的做了次技术性反弹，商品价格则普遍暴跌，全球商品市场是高盛碗中的大龙虾，A股的报告其实仅是高盛利用龙虾须顺便烹饪的龙虾泡饭而已。美元购买力贬值、人民币升值★△☆、热钱流入新兴市场这一趋势可能会延续至2012年，因此推动A股向上的流动性基础依旧▪■-，11月12日A股暴跌和美元技术性反弹都是暂时的。

　　长线而言，笔者不太信股指会如同2008年那般杀跌，即使有关方面管制农产品或其他物价。未来数月包括美国在内的各国均有“印钞计划”，这不可能托不起有色金属、黄金、原油等价格……。因此，A股中这一块权重个股仍有走强机会■▲◇△▽，此将限制股指跌幅-▷◁◁•▪。从经济基本面看■○▽•◇■，因外部需求不足和人民币升值压力，未来我国经济增速或继续放缓，而这将限制管理层过度紧缩的政策出台。

　　一方面，市场连续下挫，前一天涨停的个股后一天就跌停，反映出短线资金参与意愿极弱。另一方面，大智慧资金流向数据显示，昨日两市大资金再度净流出92.7亿元。

　　该板块流出的个股有145家•◇○◇•○。其中，资金流出最大，位居前十的个股有中泰化学(流出1□•□◇○….27亿元)、湖北宜化(流出1.36亿元)、云天化(流出1.43亿元)◆★●、兴发集团(流出1.51亿元)○▽、华西村(流出1.66亿元)、远兴能源(流出1●□▷◇▼.71亿元)○○▲◆☆、沉阳化工(流出1.79亿元)▪◁▲□、盐湖钾肥(流出1■▪•○.88亿元)、天茂集团(流出2.05亿元)、宏达股份(流出2.69亿元)等-■■△□-。

　　国务院总理17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。其中，稳定农产品价格是主基调。

　　渤海证券吴立表示=●，农产品涨价所引致的通胀主题行情在政府的严控之下可能已经结束▪▼△▽。

　　TPK创立于1984年，起初做CRT显示器•△△。后来从一家做pos机的客户开始接触触

　　周三股指跳空低开后震荡走低，沪综指跌至60日均线附近●□▷○，盘面呈现普跌格局，成交量急剧萎缩。前期不少强势的中小市值股出现补跌走势，医药、酿酒-■▲•=、农林牧渔等防御性品种也遭遇明显抛压□•■◆，说明市场在系统性风险下，没有任何板块是绝对安全的避风港▽★◇☆-，而地产、金融等权重股出现止跌企稳的迹象…▽。

　　由此可见，在通胀预期日趋增强，货币政策逐步从紧=◆▼，美元阶段性企稳反弹的大背景下▼◇，煤炭采掘▲▪☆○▽、有色金属、机械仪表等前期强势概念股处于放量领跌状态，表明主导本轮反弹的主力筹码开始出现明显的阶段性松动，市场短期调整格局基本确立。从资金进流入的情况看◁◁…▪，最近4个交易日流入资金为83=▼□☆.63亿元，其中，生物医药、商业贸易▪○☆◆☆☆、电子设备、分别流入12.30亿元、8.37亿元★◁、7.50亿元，分居资金流入前三名。有分析人士指出，随着股指的连续急跌，市场风险得到了一定程度的释放■□◇，本轮行情第三个缺口的完全回补…☆=•…，2800点一带具有一定的技术性支撑▼•○◆☆○，资金逆势流入较大的行业•◁，将迎来较好的布局时机。

　　自CPI步步走高并于10月升至4●■…◆-○.4%以来，直接针对价格的调控政策路径十分清晰。泡沫因素过大以及影响民众生活的领域将会挤出投机需求▷○=◆▲▷，价格将向价值回归△▼▪。而受益于经济结构调整的新兴产业以及通胀防御板块依然是A股行情的主导线索，但其中涨幅较大☆•…、已经体现价值的股票仍存一定风险，部分品种充分调整之后行情依然可期待。

　　从子行业看○△，通信设备行业投资地位彰显-▲◇☆。国泰君安证券认为，对于通信设备板块，仍维持4季度表现强于大盘的观点◇△★。一方面运营商投资前低后高，四季度投资全年占比全年最高，基本面对设备商利好；另一方面年底为政策指导窗口◁□，通信行业作为新兴产业得到政策支持。

　　编者按：昨日A股延续调整走势，短短四个交易日▲▪○▪，上证综指与深证成指分别累计跌去10.2%和12▽….9%，A股总市值蒸发近3万亿。至此▷○，周二还普遍看多的研究机构，昨日观点已经悄然发生变化◇…。那么，此轮调整究竟会否延长，还是今日就能迎来反弹呢，且看本文为您分析▲▽☆◁●…。

　　从而使得近期A股市场出现了一个极为不乐观的信息，那就是板块轮跌，因为前期是地产股□△▪▽●、资源股的不振，但昨日盘面中此类个股的走势相对企稳，理论上指数应该企稳回升。但想不到的是，小盘股☆▲•▪、医药股等本周前两个交易日活跃的品种出现在跌幅榜前列，使得多头在盘中的努力化为乌有。

　　判断沪指能够上行4300点目标位借鉴了三点：其一、印花税传谣者不会数数，2007年沪指4300点上调印花税，2008年沪指3000点下调印花税=▼•，你说现在沪指在哪里▲◆◇…●▽？其二、沪深300指数30倍市盈率估值是高限■▽，至2012年前沪指4300点一线逼近估值高限。其三◆▷○=◇△、借鉴的是1980-1982年能源危机收官阶段的道指表现，未来两年是本次金融危机的收官阶段，当年美股表现值得现在的A股借鉴。

　　农业板块之中▲●△▽，有着较高景气度的种子行业、水产品行业最为业内看好◆●▷。业内认为，这两个子行业基本面较为扎实，相关上市公司也将获得一定的业绩支撑和估值提升。

　　短短四个交易日，上证综指与深证成指分别累计跌去10.2%和12.9%， A股总市值蒸发近3万亿■△-■。

　　运营商▼▷、增值服务商增长明显放缓，但其长期的投资价值依旧被看好▪▷▪□▷=。英大证券指出，从目前行业的竞争格局看，由于3G用户开拓不及预期中国移动依旧延续了2G时代的强势地位=□-▷，3G新增用户提升将打破三大运营商目前的竞争格局，尤其利好拥有成熟3G产业链的弱势运营商。

　　分析师担心，考虑到股市已累积了较大调整压力，短期内市场的波动可能持续。不过○▽•，一些专业人士依然看好后市○▪○。

　　有券商认为，步入2010年，运营商明显放缓了投资的进度■☆◁，远落后于去年同期水平，而整个通信设备行业主要是受益于电信运营商的投资支出，经历了去年大幅增长之后，整个行业在运营商大幅调低投资支出的背景下收入增长明显放缓。但是从整个通信设备行业的发展趋势来看，受益于技术升级以及宽带需求增加，依旧看好其长期的投资价值，尤其是互联网带宽需求的释放和移动互联网普及率的提升将驱动运营商逐步追加投资。

　　3.5代线可能是电容式触摸屏的主流生产线●▽▼，不用太担心高世代线的竞争。电容式触摸屏与TFT-LCD最大的不同是对轻薄的要求更高，目前小尺寸的电容式触摸屏用的玻璃基板是0□▽.3mm厚的…▲•，中大尺寸用的还是0.5mm，但未来肯定会朝0.3mm发展（iPad的下一代产品就是0.3mm厚的）。这样▼■◁▼，用高世代生产线来生产电容式触摸屏就显得不那么合适了▪▪-…▪▷。一方面，高世代的玻璃基板一般最薄0△●○.5mm，0▪◆◇▼=▼.3mm要特别订制，成本会高很多•▪▪◇□；另一方面，高世代线mm的玻璃☆◇，翘曲的问题会很突出▲•▲▼，良品率会受较大影响。因▲•△•-。